2026年1月13日，河南金星啤酒股份有限公司(下稱“金星啤酒”)已正式向香港聯(lián)合交易所主板遞交上市申請，擬在港股主板IPO上市，中信證券和中銀國際將作為金星啤酒的聯(lián)席保薦人。

　　招股書顯示，募集資金將主要用于增強生產(chǎn)能力、強化全球銷售途徑、營銷活動和品牌建設(shè)，以及推動產(chǎn)品創(chuàng)新和拓展產(chǎn)品組合。

　　金星啤酒歷史可追溯至1982年，以“為國人釀造一杯好啤酒”為企業(yè)使命。目前，公司的核心產(chǎn)品是“中式精釀系列啤酒”，根據(jù)第三方市場研究機構(gòu)灼識咨詢的報告，金星啤酒是“中式精釀啤酒系列開創(chuàng)者”，同時，按2024年銷量計，金星啤酒中式精釀啤酒銷量位居全國第一。

　　招股書顯示，2023年、2024年，金星啤酒分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.56億元和7.30億元;2025年前9個月已實現(xiàn)營業(yè)收入11.09億元。同期凈利潤由2023年的1219.6萬元，提升至2025年前9個月的3.05億元。

　　此前，金星啤酒的獨特增長路徑就已引起了啤酒行業(yè)的廣泛關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士分析認為，在港交所遞表意味著，這家深耕行業(yè)四十余年的老牌民營啤酒企業(yè)，正式開始沖刺資本市場。若此次IPO進展順利，金星啤酒有望成為“中式精釀第一股”，從而進一步鞏固在其賽道的先發(fā)優(yōu)勢。

押注中式精釀，開辟高成長賽道

　　在傳統(tǒng)啤酒市場格局相對固化、行業(yè)整體增長放緩的背景下，金星啤酒另辟蹊徑，將“中式精釀”作為實現(xiàn)“換道超車”的核心戰(zhàn)略。這一成功戰(zhàn)略的背景是消費者對啤酒品質(zhì)和風味的付費意愿在提升。

　　灼識咨詢的數(shù)據(jù)顯示，品質(zhì)更高、風味更豐富同時價格也更高的中國精釀啤酒市場正在快速增長，零售額規(guī)模由2019年的125億元增長至2024年的632億元，期內(nèi)年復(fù)合增長率達38.4%，預(yù)計至2029年將進一步提升至1821億元。

　　其中，中國風味精釀啤酒零售額由2019年的15億元增長至2024年的111億元，年復(fù)合增長率達49.3%。在整體精釀啤酒市場中的占比，也由2019年的12%提升至2024年的17.6%。灼識咨詢并預(yù)計，至2029年這一市場將進一步擴大至660億元。

　　金星啤酒及時捕捉到了市場變化，從2024年開始向中式精釀轉(zhuǎn)型，陸續(xù)推出毛尖、龍井綠茶、茉莉花茶、蜜桃烏龍等茶啤系列，以及冰糖葫蘆、綠豆、水蜜桃、西瓜、砂糖桔等“國潮食啤”及“果韻佳釀”系列，精準契合年輕消費群體對“好喝、好看、好玩”的需求。通過茶葉與啤酒的融合，啤酒從“西方符號”轉(zhuǎn)變?yōu)轶w現(xiàn)東方風味的飲品載體。

　　自2024年8月首款產(chǎn)品上市以來，金星中式精釀在約10個月內(nèi)實現(xiàn)產(chǎn)銷量突破10萬噸，產(chǎn)品覆蓋全國31個省、自治區(qū)、直轄市，并進入英國、澳大利亞、新西蘭、阿聯(lián)酋以及東南亞部分國家市場。

　　招股書顯示，2025年前9個月，中式精釀啤酒貢獻了公司78.1%的收入，已成為金星啤酒最重要的業(yè)務(wù)板塊。中式精釀戰(zhàn)略，正在成為公司業(yè)績增長的核心驅(qū)動力。尤其在“茶+啤酒”的創(chuàng)新組合上，金星啤酒已建立起較強的先發(fā)認知。

　　同時，創(chuàng)新產(chǎn)品也貢獻了更高的利潤水平。招股書顯示，2023年、2024年及2025年前9個月，金星啤酒毛利率分別為27.3%、37.8%和47%，同期凈利率分別為3.4%、17.2%和27.5%。

重構(gòu)消費與渠道邏輯帶來快速增長

　　金星啤酒的成功，首先源于其構(gòu)建的豐富且極具辨識度的中式精釀產(chǎn)品矩陣。精釀啤酒相對于普通啤酒，在原料選取、工藝和發(fā)酵時間等方面的要求都更高。為支撐產(chǎn)品創(chuàng)新，金星啤酒獨創(chuàng)了“1258核心工藝“，并建立了嚴格的原料溯源體系，構(gòu)筑了堅實的品質(zhì)壁壘，確保了酒體的純凈與風味的層次感。金星啤酒還對所有中式精釀產(chǎn)品均明確標注茶葉等原料的供應(yīng)商信息，讓消費者更加放心。

　　在渠道推廣方面，金星啤酒并未延續(xù)傳統(tǒng)啤酒以餐飲渠道和男性消費者為核心的固有模式，而是利用口味創(chuàng)新和產(chǎn)品形態(tài)升級，將啤酒的飲用場景從傳統(tǒng)的“燒烤、大排檔、商務(wù)應(yīng)酬”，拓展至“朋友小聚、居家休閑、佐餐搭配”等多元生活場景，逐步吸引年輕消費者和女性消費群體，實現(xiàn)了消費場景與人群的同步擴容，為品牌帶來了顯著的增量市場。同時，堅持中高端定位，主動篩選并深耕與自身定位相符的優(yōu)質(zhì)渠道。

　　在營銷層面，金星啤酒圍繞“中式風味”“微醺體驗”等主題，深耕小紅書、抖音等年輕人聚集的新興平臺，巧妙利用社交媒體達人效應(yīng)和內(nèi)容共創(chuàng)，形成廣泛傳播與口碑效應(yīng)。公司緊密關(guān)注市場反饋與消費趨勢，不斷豐富產(chǎn)品矩陣，成功穩(wěn)固并擴大了在新消費群體中的影響力。

　　例如，在首推的茶啤系列大獲成功后，金星啤酒持續(xù)深挖“中式原料”潛力，將創(chuàng)新視野投向“藥食同源”領(lǐng)域，陸續(xù)推出百香果、綠豆、陳皮、冰糖葫蘆等風味新品。其中，金星冰糖葫蘆中式精釀以山楂為核心，上線后迅速成為爆款，多次登頂抖音酒類榜單，并帶動了上游山楂產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。該產(chǎn)品上線一個月內(nèi)，相關(guān)短視頻話題播放量突破1億，直播間銷量突破26噸。截至2026年1月13日，抖音話題#金星冰糖葫蘆#相關(guān)播放量突破8.6億次。

　　線上口碑不僅有效帶動線下渠道的引入和復(fù)購，形成“內(nèi)容驅(qū)動需求、需求反向推動渠道”的良性循環(huán)，還增強了公司對市場反饋和消費趨勢的感知能力，為新品設(shè)計和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供了支持。持續(xù)地創(chuàng)新產(chǎn)品成為了金星啤酒保持熱度、引領(lǐng)品類風潮的關(guān)鍵。

　　金星啤酒創(chuàng)新的產(chǎn)品、渠道和營銷邏輯為略顯沉悶和傳統(tǒng)的中國啤酒行業(yè)帶來新的亮點。招股書稱，從增長表現(xiàn)來看，以2022年至2024年零售額復(fù)合增長率統(tǒng)計，金星啤酒是中國啤酒行業(yè)前十大企業(yè)中增長最快的企業(yè)，年復(fù)合增長率達到23.7%，展現(xiàn)出較強的成長性。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，作為中式精釀啤酒開創(chuàng)者，金星啤酒的故事在未來還有更寬闊的想象空間。在持續(xù)深耕“中式原料+精釀工藝”的創(chuàng)新路徑，拓展更多中式原料與消費場景的同時，金星啤酒可以以“中國釀、中國味”為旗幟，大力探索海外市場的機會，成為具有全球影響力的民族啤酒品牌。作為高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐，其剛剛開始的資本化之路也將備受市場期待。(王文藝 王亞偉)